特朗普重返白宫，美股体现或持续傲世全球股市

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美国股市相对于全球股市的抢先优势正在扩展，一些出资者以为，假如中选总统特朗普可以施行他的经济政见，而不堕入全面贸易战或联邦赤字胀大，那么美国股市的主导地位或许会扩展。

标普500指数在 2024 年的涨幅已超越24%，远远抢先于欧洲、亚洲和新式商场的目标指数。依据 LSEG Datastream 的数据，标普500指数的本益比为22倍，较MSCI全球商场股指的溢价为逾20年来最高。

虽然十多年来美股的体现一向优于其他国家的股市，但由于经济添加有耐性，企业盈余微弱，本年的估值距离有所扩展，尤其是科技职业，人工智能的开展影响了芯片制造商Nvidia(英伟达)等公司股价的上涨。

一些商场参与者以为，特朗普的减税、放松控制乃至关税等议程可以进一步推进美国的破例论，超越对其潜在的破坏性和或许的通胀的忧虑。

依据德意志银行的数据，在11月5日大选完毕后的一周内，美国股票基金收到了超越800亿美元的资金，而欧洲和新式商场基金则呈现了资金外流。

摩根士丹利、瑞银全球财富办理公司（UBS Global Wealth Management）和富国银行出资研讨所（Wells Fargo Investment Institute）的战略师都主张在出资组合中超配美国股票，或估计下一年美股的体现将优于其他股票。

盈余引擎

美国股市走强的重要驱动力是美国企业的赢利优势：依据 LSEG Datastream 的数据，标普500指数企业的盈余估计本年将添加 9.9%，2025年将添加14.2%。相比之下，斯托克欧洲600指数的企业本年的盈余估计将添加1.8%，2025 年将添加8.1%。

道富举世出资办理(SSgA)首席出资战略师Michael Arone表明，美国仍然是世界上盈余添加最高、盈余才能最强的区域。

大型科技公司在美国经济中的主导地位，以及它们在标普500指数等指数中的重要权重，正在协助推进这一添加。依据 LSEG 的数据，美国五大公司Nvidia、苹果、微软、亚马逊和 Alphabet 的总市值超越 14 万亿美元，而整个 STOXX 600的市值约为 11 万亿美元。

更广泛地说，依据世界货币基金组织(IMF)的猜测，美国经济估计在 2024 年和 2025 年别离添加 2.8%和 2.2%，而运用欧元的约 20 个国家本年和下一年别离添加 0.8%和 1.2%。

Boston Partners全球商场研讨主管Mike Mullaney表明，特朗普前进进口关税的方案或许会协助美国扩展这一优势，虽然或许会有一些不良效果。

Mullaney表明，“假如特朗普对欧洲产品征收10%到20%的关税，那么相对而言，他们遭到的损伤会比咱们更大。”

瑞银全球财富办理公司分析师估计，受人工智能前进、利率下降、减税和放松控制的推进，标普500指数下一年将到达6600点。该指数周四收于 5948.71 点。

不过，与我国和其他伙伴国的全面贸易战或许会冲击美国的经济添加并影响通胀。瑞银表明，假如各国对影响深远的美国关税进行报复，标普500指数或许跌至5100点的低位，虽然全球股市也会跌落。

大范围减税也或许引发对添加美国债款的忧虑。对赤字的忧虑助推了近期美国政府债券的大跌，使 10 年期美债收益率在上星期创下五个月来的新高。

与此同时，美国与世界其他国家之间的估值距离或许变得如此之大，以至于美国股票开端显得贵重，或许世界股票变得太廉价而无法忽视。

不过，就现在而言，长期趋势有利于美国，标普500指数在曩昔十年中上涨了 180% 以上，而斯托克欧洲600指数上涨了近 50%。Robeco多元财物战略主管Colin Graham表明，“气势是个好东西。假如你有继续跑赢大盘的东西，那么出资者就会跟着资金走。”

本文源自：金融界

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　　英国经济对美国商场的依靠程度较低，而且期望取得关税豁免。英美产品交易较为平衡，而且两国联系要更健康，这意味着比较欧盟，英国更有或许争夺到一些豁免。

　　特朗普对欧洲怨念重重

　　特朗普对欧洲的不满由来已久，而且涉及面还很广——他曾诉苦欧盟“建立的意图便是搞垮美国”。产品交易不平衡、美欧关税税率差异、欧洲的增值税税率、数字服务税、国防开支缺乏，以及非关税交易壁垒都让特朗普怒火中烧，而欧盟无法处理一切这些问题。

　　对美交易顺差最大的几个欧洲经济体包含德国、意大利和爱尔兰，在之前的剖析中，咱们曾指出，假如特朗普以更多令其不满的问题作为关税依据，关税重锤或许也会挥向法国、瑞典、西班牙、奥地利和丹麦。因为详细信息很少，现在不清楚美国是会对每个经济体都征收关税，仍是会只针对那些其以为严峻“得罪”的经济体。此外，是否会将欧盟作为一个全体对其征收关税也还不得而知。

　　彭博经济研讨的全球交易团队将关注点聚集于交易以及与美国存在最大产品交易不平衡的经济体，将特朗普所说的三个阻挠美国出口商的问题转化为关税等价税率。这三个问题是：相对关税税率、其他交易壁垒（如监管），以及增值税。

　　归纳上述这些令特朗普不满的问题，欧盟输美关税税率有或许会进步约50个百分点，英国产品面对的关税或许会进步约35个百分点。咱们以为这些数字处于合理规划之内，因为：关于相对关税税率，这一预算并未考虑美国对欧洲产品征收的关税更高的状况；没有考虑美国的销售税税率；也没有考虑美国的非关税壁垒，关于美国进口的一切产品而言，上述状况相当于大约13%的关税。

　　特朗普在谈到对欧关税时一般闪烁其词，但暗示征起伏或许较小。他曾表明要对轿车和“其他东西”征收25%的关税。轿车关税确实为25%。他在签署行政令授权征收轿车关税时还指出，对等关税或许会“十分宽松”。

　　关于英国，咱们以为取得豁免的或许性要更大一些。英国脱离欧盟后，英美产品交易愈加平衡，联系也更好，需求平衡的利益没有那么多。

　　假定情境

　　为了评价美国关税对欧盟GDP的影响，咱们考虑了两种假定情形：榜首种是最大极限的关税冲击，即美国对欧盟产品征约50个百分点的关税，对英国产品征35个百分点的关税。别的，咱们还评价了关税遍及上调25%的状况。

　　关于每种假定情形，咱们分两步对或许发生的影响进行了评价：

　　在最高关税情形下，假定美国对从欧盟进口的一切产品征近50%的关税，依据咱们的预算，这会导致美国对欧洲产品的需求在中期内几近清零，下降起伏挨近90%。将这一规划的冲击代入咱们的欧元区经济SHOK模型，而且假定短期内欧洲企业很难为自己产品找到新的商场，这意味着欧元区GDP或许会被拉低近2%。在更或许（但仍然严峻）的情形下，假如美国征25%的关税，中期内对美出口会下降约70%，GDP或许会被拉低约1.5%。

　　SHOK模型闪现欧元区GDP会遭到严重冲击

特朗普怨念重重欧洲或面对50%额定关税 GDP丢失达2%

　　美国总统特朗普总统上调了金属关税（影响较小），还发布了25%的轿车进口关税（影响或许中等）。接下来的动作能更大——他计划于4月2日（特朗普称之为“解放日”）宣告征收所谓的对等关税。美国对欧盟积怨颇...

　　参议院以51：48的投票成果经过了该法案，并将其送交众议院，众议院很可能会放置该法案。参议院有四位共和党人与民主党人联手推动了这项立法，这对特朗普是一个冲击。

美国参议院经过旨在阻挠特朗普对加拿大加征关税的法案

　　美国参议院周三经过了停止对加拿大征收新关税的法案。就在数小时前，特朗普总统宣告了一系列新的关税办法。　　参议院以51：48的投票成果经过了该法案，并将其送交众议院，众议院很可能会放置该法案。参议院...

当地时刻4月2日晚间，美国参议院以51票拥护、48票对立的成果经过了一项抉择，将阻挠美国总统特朗普对加拿大征收关税。这对几小时前才宣告对加拿大等一系列国家加税的特朗普来说或许是严重波折。

别的，特朗普的5万亿美元税收减免方案也突生变数。据最新消息，美国参议院共和党人提出一项答应未来十年减税超越5万亿美元的财务结构，迈出了将特朗普减税、边境安全和国防议程立法要害一步。参议院或许在本周晚些时候对其预算进行投票，但众议院要害成员现已表明对立。

4月3日晚间，美元、原油全线暴降。到发稿，WTI原油期货跌超6%，现报67.33美元/桶。布伦特原油期货跌5.8%，报70.559美元/桶。美元指数跌幅扩展至2.3%，现报101.428。欧元兑美元日内大涨2.5%，现报1.11。美元兑瑞郎日内大跌2.5%，现报0.8601。纽元兑美元日内涨幅达1.5%，现报0.5824。英镑兑美元日内涨超1.5%，现报1.32。

此外，纽约期银日内暴降7.7%，现报31.96美元/盎司。现货白银日内大跌5%，现报32.19美元/盎司。纽约期金日内跌超2%，现报3097美元/盎司。现货黄金日内跌落1.7%，现报3078美元/盎司。

稀有一幕

当地时刻4月2日，美联社报导，美国参议院周三晚间经过了一项抉择，将阻挠美国总统特朗普对加拿大征收关税，这是对特朗普在发布全面冲击国际交易方案数小时后做出的稀有斥责。

报导称，参议院以51票拥护、48票对立的成果经过了这项抉择，四名共和党人和一切民主党人都表明支撑。

当天早些时候，特朗普宣告，将对一切国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时刻4月5日清晨0时01分收效。此外，特朗普还宣告，将对美国交易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时刻4月9日清晨0时01分收效。

据分析，特朗普此次施行的关税依赖于一项法案赋予美国总统的权利，但该法案要求美国在存在不寻常和特别要挟的情况下，才干施行关税。尽管这一规矩或无法支撑法院推翻特朗普的关税，但美国国会能够经过新的法案来约束总统在这方面的权利。

许多经济学家正告称，特朗普的关税方案或许导致美国经济萎缩，共和党参议员现已在不安地重视特朗普推翻美国与国际其他国家的联系。

前参议院共和党首领麦康奈尔在投票后的一份声明中表明，“正如我一向正告的那样，关税是一项糟糕的方针，与咱们合作同伴的交易战对劳动人民的损伤最大。”

建议该抉择的弗吉尼亚州民主党参议员蒂姆·凯恩 (Tim Kaine) 在周三的新闻发布会上表明：“这是针对美国家庭征收的全国性销售税。”

民主党人以为，特朗普运用关税来付出拟议的减税办法，这些办法将使有钱人获益，但也将使制作房子、购买轿车和付出进口杂货产品的本钱更高。凯恩指出，从馅饼制造商到造船商等企业都在运用从加拿大进口的铝。

参议院少数党首领、民主党人查克·舒默在一次讲演中表明：“今日，特朗普对美国经济甚至美国梦建议了强烈的冲击。”

法国政府发言人表明，将持续评论有关特朗普的关税问题，或许会在4月中旬做出第一次回应，4月下旬做出另一次回应。将与欧洲一道对特朗普的关税做出回应，并重申将针对数字服务采纳对等办法。已准备好打这场交易战。

大减税方案的变数

别的，特朗普的5万亿美元税收减免方案也突生变数。

据美媒报导，美国参议院共和党人提出一项答应未来十年减税超越5万亿美元的财务结构，迈出了将特朗普减税、边境安全和国防议程立法要害一步。

但是这项参议院预算抉择采用了一种有争议的管帐手法，推迟了关于减少开销的决议，并与众议院的竞争性方案相冲突。

参议院或许在本周晚些时候对其预算进行投票，但众议院要害成员现已表明对立，正告称参议院的方案无法确保他们以为必要的深度开销减少。

特朗普的减税提案是共和党的首要任务，立法者将延伸行将到期的减税视为有必要经过的法案。但要终究经过绝非易事：众参两院有必要两次到达共同，首先是预算结构，然后是无需民主党投票即可经过的法案。

在每个议院，共和党最多只能失掉三名议员，而议员们在赤字和开销等大体问题以及数十个细节上存在不合。

该预算方案的中心是大规模的减税办法。其间，约3.8万亿美元将用于连续现有行将到期的减税方针。

此外，该预算还将答应税务起草委员会扩展1.5万亿美元的赤字。这旨在为立法者供给满足空间进行额定减税，或许包含康复已过期的企业税收条款、放宽1万美元的州地方税扣除上限、扩展子女税收抵免以及施行特朗普关于消除小费、加班费和社会保障福利税的提案。

预算方案还为边境安全和国防开支预留了高达5200亿美元的空间，尽管共和党或许不会彻底运用这一额度。与大规模减税办法构成鲜明对比的是，该预算方案在开销减少方面显得相对保存。

相比之下，本年2月经过的众议院预算要求至少减少1.5万亿美元开销，方针为2万亿美元。它答应高达4.5万亿美元的减税，包含延伸行将到期的条款。假如开销减少未到达2万亿美元的方针，总额将降至4万亿美元。

众议院保存派一向坚持将减税与开销减少绑定在一起。他们正告称，他们不会承受呼吁更大减税和更小确保开销减少的参议院方案，并在本周重申了这些对立定见。

查克·舒默（Chuck Schumer）打击道：“参议院共和党人对为亿万富翁减税如此执着，他们现在乐意摧毁参议院规矩，违反常规和传统，并打破他们的许诺来完成它。”

忽然暴降！特朗普关税，传来严重变数！

特朗普的关税突遭严重波折。当地时刻4月2日晚间，美国参议院以51票拥护、48票对立的成果经过了一项抉择，将阻挠美国总统特朗普对加拿大征收关税。这对几小时前才宣告对加拿大等一系列国家加税的特朗普来说或许...

依据白宫当天发布的一份文件，特朗普依据美国1962年《交易扩展法》第232条款，对进口轿车和某些轿车零部件加征25%关税，称此举是为维护美国“国家安全”。文件显现，25%的关税将适用于进口乘用车（轿车、运动型多功能轿车等）和轻型货车，以及要害轿车零部件（发动机、变速箱等），并将在必要时扩展至其他零部件。

受轿车关税音讯影响，美股通用轿车周三盘后一度跌超8%，福特轿车盘后一度跌超5%。到发稿，美股通用轿车盘前跌6.3%，福特轿车盘前跌超4%，特斯拉盘前跌1.71%。

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据新华社，美国总统特朗普26日在白宫签署公告，宣告对进口轿车加征25%关税，相关办法将于4月2日收效。他当天下午告知媒体记者，美国政府将从4月3日起开端加征这项新关税。依据白宫当天发布的一份文件，特朗...

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“美国人民需求当即从上一届政府一切的破坏性方针中摆脱出来。议长麦克·约翰逊是一个仁慈、勤勉、有宗教信仰的人。他会做正确的事，而咱们也将持续取得胜利，” 特朗普周一在他的Truth Social平台上发帖说。

众议院定于1月3日举办议长推举。尽管还没有人揭露应战约翰逊，但一些共和党人忧虑环绕该职位的抢夺或许会推延特朗普拟定议程的尽力，乃至拖延对其胜选成果的认证。共和党将在下届众议院中占有弱小大都。

约翰逊因支撑未包含特朗普进步美国债款上限要求的暂时开销协议而遭到极点保守派议员的批判。

特朗普表态前一天，一位资深共和党议员敦促这位候任总统介入、协助防止议长之争。

“咱们有五位共和党人不许诺投票给麦克·约翰逊，而他只能失掉一两票，” 众议院监督委员会主席James Comer对福克斯新闻的Sunday Morning Futures节目说，他“激烈鼓舞”特朗普呼吁那些议员支撑约翰逊。

本文源自：金融界

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